粤港澳大湾区车展于本月28日在深圳开幕，近100个汽车品牌，近千款新车亮相。重磅新车包括飞凡R7、比亚迪全EV、小鹏G9、哪吒S及蔚来ET5等。

　　主要原材料价格本周小幅上涨。汽车及供应链主要原材料冷轧薄板、热轧板卷、铝、铜、天然橡胶、聚丙烯本周均价环比分别-0.8%、-1.3%、+1.4%、+1.2%、+2.3%、+1.7%；近一个月均价环比分别-1.0%、-4.7%、-5.7%、-2.7%、-3.3%、-1.1%。

　　汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、比亚迪、长安汽车、拓普集团、上声电子、新泉股份、文灿股份、春风动力】。

　　乘用车：目前乘用车估值已接近2020年以来的底部区间，在三重因素催化下有望迎来反弹：1）供给快速恢复：复工复产逐步推进，预计5月下旬产销有望快速恢复，Q2-Q3将为主机厂建立库存的重要时点；2）需求有支撑：疫情好转，前期抑制的购车需求预计有所释放，且政策端的宽松预计将对汽车消费有所提振；3）政策刺激可期：国常会5月23日提出，阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。5月27日，工业和信息化部召开提振工业经济电视电话会议，提出组织新一轮新能源汽车下乡活动。复盘过去三轮较大的刺激政策，我们认为此次在总量上将会进一步提升，结构上新能源在下沉市场的提升空间较大。坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【长安汽车、长城汽车、吉利汽车H、比亚迪】，受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。

　　零部件：电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。短期，整车销量恢复将驱动零部件量价齐升，叠加原材料、汇率、运费等利润压制因素缓解，将带来利润弹性。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维度（增量部件），叠加原材料+出口受益选择标的，双维共振最佳。

　　新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短，同时供应链趋于扁平化，驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭。推荐特斯拉+新势力产业链：【拓普集团、新泉股份、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受益标的【双环传动、旭升股份】。

　　智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加智能电动化配置，以实现市占率提升与品牌向上：

　　1）智能化增量：智能驾驶-【德赛西威*、伯特利、经纬恒润-W】，受益标的【耐世特】；智能座舱：声学-【上声电子】、智能座椅-【继峰股份】、天幕玻璃-【福耀玻璃】、车灯-【星宇股份、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）；

　　2）电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【双环传动、旭升股份】；新能源热管理【拓普集团、银轮股份】，受益标的【三花智控】。

　　摩托车：据中汽协数据，4月国内中大排量摩托车实现销售3.8万辆，同比+20.5%，环比+14.3%。2022年1-4月累计销售12.0万辆，同比+40.5%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。

　　本周A股汽车板块上涨1.9%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第5位，表现强于沪深300（下跌1.1%）。细分板块中，客车、汽车服务、货车、乘用车及汽车零部件分别上涨22.0%、6.7%、5.2%、1.9%、0.9%，其他交运设备下跌1.5%。

　　汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。